一、受益產品價格上漲，化工行業景氣保持復蘇態勢

    受益于基建、房地產、制造業等領域投資回升以及出口形勢的回暖，我國宏觀經濟增速較2016 年有所回升。17年前三季度我國的GDP增速為 6.8%，環比小幅下降，增速較 2016 年前三季度提升0.1個百分點。從工業增加值來看，17 年前 10 月份規模以上工業增加值同比增速維持在6.7%的水平，宏觀經濟整體仍保持復蘇態勢。

GDP增長態勢

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國精細化工行業分析及投資前景分析報告》

工業增加值同比增速

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    2016 年下半年以來，受益于國際油價的反彈和化工品價格的上漲，化工行業收入、利潤增速均出現回升。2017年 1-9月，化學原料及化學制品制造業共實現營業收入 69497.3 億元，同比增長 14.70%，實現利潤總額 4521.6 億元，同比增長 37.90%，行業景氣大幅提升。受益于產品價格上漲，化工行業總體盈利能力持續改善，推動了利潤的大幅增長。

化學原料及化學制品制造業收入利潤增速回升

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化學行業PPI指數

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    從盈利能力來看，17年三季度化學原料及化學制品制造業毛利率為 14.23%，同比提升 0.75個百分點，環比提升 0.60 個百分點，盈利能力保持在 6 年來的高位。化工行業盈利能力的提升主要受益于化工產品價格的上漲，這主要受益于 2016 年下半年以來大宗商品價格整體的上漲以及環保監管力度提升帶來的供需好轉。此外，化學纖維行業 17 年三季度毛利率 9.43%，同比提升 0.61 個百分點。

化學原料及化學制品制造業毛利率

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化學纖維行業毛利率

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    二、化工行業2018年展望

    1、投資增速低位運行，產能過剩局面有望好轉

    2017年1-10月，化學原料及化學制品制造業共完成固定資產投資 11567.63億元，同比下滑4.21%。2009 年以來，我國化工行業的固定資產投資快速增長，導致大宗化學品領域的產能嚴重過剩。2012 年以來行業固定資產投資增速不斷放緩，2016 年全年投資出現負增長，目前增速仍處于低位。隨著固定資產投資增速的下臺階，行業產能過剩的局面正在逐步好轉，部分去產能初見成效的行業已開始景氣復蘇。未來隨著各子行業供給側改革的推進，行業供需有望繼續呈現結構性的好轉。

化學原料及化學制品制造業固定資產投資增速

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